Лідерська позиція США
категория: Экономика
До міжвоєнних часів вважалося, що обставини змінилися. Британія більше не впливала на міжнародний механізм оцінки. Інші країни отримали суттєві інструменти для формулювання якщо не незалежних, то хоча б принаймні, своїх власних національних політик, залишаючи Банк Англії не в кращій позиції, ніж позиції конкурентів, ігноруючи розвиток закордоном. Зокрема, міжвоєнний період характеризувався як епоха зменшення прибутків Лондону на користь Нью-Йорку. 15 Війна з її наслідками перетворила США з чистого боржника на чистого кредитора, і несподівано ця країна отримала значну частку світового грошового золота. Коли в 1925 році Британія повернулася до золота, золоті запаси США перевищували запаси Банка Англії в шість разів. Британський уряд взяв борг на 4.7 мільярдів доларів, але ця значна сума та порядок її повернення залишаються під сумнівом. Більше того, Вашингтон отримав доступ до Правління Федеральної Резервної Системи, а Нью-Йорк до Федерального Резервного Банку з ціллю спрямовувати та управляти фінансовим ринкові інтервенції.
В першій половині двадцятого століття Нью-Йорк зайняв лідируючу позицію у фінансуванні закордон порівняно з Лондоном. Частка світового експорту Британії знизилася з 14% у 1913 році до майже 12% у 1925 році, та до трохи більше ніж 11% у 1928 році. До війни Британія управляла поточним рахунком надлишків, а 1913 року мала дворічний дефіцит. Ситуація була різною між війнами, в короткий проміжок часу з 1925 по 1931 рр. існував дефіцит проточного рахунку, що тривав два роки.16 Банкіри та торговці, що вели справи з фінансовими центрами та фунтом стерлінгом, значно диверсифікували свої портфоліо в двох основних валютах.
Позиція Британії не полегшувалася конкурентним розвитком Франції. На відміну від Британії, частка Світової торгівлі Франції залишалася стабільною після 1913 року. Слідуючи де факто стабілізації в 1926 році по курсу, що занижував вартість франка, зовнішня позиція Франції залишалася сильною до моменту девальвації в Британії в 1931 році. В 1928 році, коли де юре конвертація франка відновилася, ліквідовані запаси фунту стерлінгу в Банку Франції відповідали вартості внутрішніх запасів золота в Англії. За наступні чотири роки Банк Франції приклав всі зусилля, щоб перетворити ці баланси в золото Парижу, що став фінансовим центром першого рівня. 17
Британська влада визнала свою підвищену взаємозалежність від іноземних націй. Зокрема, Банк Англії був не в змозі ігнорувати реакцію центральних банків інших країн на майбутні зміни в Відсоткових ставках. Якщо банк Англії ігноруватиме іноземні реакції і встановлюватиме свою ставку, то він опиниться в ситуації «переповнення або повної втрати золота». Як відмітив Заступник Управляючого Банком Англії «лідерство, яке ми очолювали, тепер перейшло до Америки»
|
