Банк Англії в міжвоєнний період
категория: Экономика
Комерційне та фінансове господарювання Британії значно вплинуло на міжнародну роль фунта стерлінга, яка і так збільшилася за рахунок дії механізму оцінки. Фунт стерлінг виступив світовим лідируючим інструментом валют в міжнародних угодах. Торгівля, що ніколи не торкалася берегів Великобританії та не проходила через руки британських торговців велася закордоном з допомогою фунта стерлінга. Угоди по всьому світу укладалися з передачею балансу фунту стерлінга між іноземними рахунками в Лондоні. Цінні папери, вкладені в фунти були найбільш популярною формою міжнародних резервів, з допомогою яких центральні банки могли поповнювати свої золоті запаси. 9
З огляду на ці обставини, вважається, що Банк Англії був потужним акумулятором міжнародних надходжень товарів, капіталу та золота – який маніпулював процесом оцінки, з допомогою якого відновився зовнішній баланс. Зміни в відсоткових ставках (ставка, назначена Банком Англії на позики облікових будинків та інших дилерів в Казначействі та комерційних векселів) привів в дію вплив, що не був розділений обліковими ставками, що зумовило розширення визначених умов кредитування не лише вдома, але й закордоном. 10 Підвищення відсоткової ставки тягне за собою підвищення необхідної ставки повернення до казначейства та комерційних векселів. Оплата цих активів ще більше збільшує можливість розширення позик банківського сектору та овердрафтів для тих, хто бере позику.
Частка позик у фунтах стерлінгах та переваги міжнародного ринку для короткострокового капіталу, ставки повернення по активах в іноземній валюті також почали сплачуватися в фунтах стерлінгах. Більше того, через те, що найбільш важливий світовий ринок золота також розташовувався в Лондоні, Банк Англії, шляхом зміни вартості та доступності короткострокових кредитів, прямо вплинув на тенденцію нерезидентів купувати та відправляти закордон золото, що знову почало поставлятися на ринок.
Перефразуючи афоризм Уолтера Багехота, можна сказати, що підняття Банківської ставки до суттєво високого рівня призведе до того, що золото можна буде діставати з місяця. Таке використання надходжень капіталу стало наслідком факту, що жоден з іноземних банків інших країн не мав такого впливу на міжнародні фінансові ринки, як це робив Банк Англії. США, навіть без центрального банку, не вистачало ресурсів, щоб конкурувати з Британією на ринку. Банк Франції міг впливати лише на Росію та колоніальні володіння.
Іноземні органи влади не висловлювали ніяких альтернатив у відповідь на ініціативи Банку Англії, як зрозуміла Британія. Звідси, Банк Англії обережно очікував реакції іноземної влади на зміни Банківського відсотку в Лондоні, та коригував свою політику відповідно. Заступник управляючого банка Кейніс змалював реакцію іноземних урядів наступним чином: «В довоєнні часи, я в цьому переконаний, завдяки значному розширенню ми керували світом; таким чином, якщо ми знизимо відсоткові ставки, то це потягне за собою зниження відсоткових ставок в інших країнах».11 Як він також зауважив під час складання доповіді для Комітету Макміллана, Британія завдяки функціональності своїх відсоткових ставок може негайно оцінити свої резерви. Інші ж країни, вимушені оцінювати свої умови по відношенню до неї.
|
